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海外煤电投资风险之中藏机遇
2021-02-06 00:00
本文摘要:近年来,许多中国企业了解到扩大海外煤电市场,并逐渐从总承包商转变为股权投资者。与此同时,投资海外市场的长期风险也逐渐频繁出现。 近日,清华大学金融与发展研究中心访问研究员佟江桥回应了在北京举行的探讨中国海外煤电投资风险与未来的活动,称有关企业应充分尊重投资风险,采取各种手段消除投资风险。根据童江桥的解释,就中国电力海外投资而言,中国企业参与股权投资的火电项目主要集中在南亚和东南亚国家,如巴基斯坦、印度尼西亚、越南、孟加拉国等。

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近年来,许多中国企业了解到扩大海外煤电市场,并逐渐从总承包商转变为股权投资者。与此同时,投资海外市场的长期风险也逐渐频繁出现。

近日,清华大学金融与发展研究中心访问研究员佟江桥回应了在北京举行的探讨中国海外煤电投资风险与未来的活动,称有关企业应充分尊重投资风险,采取各种手段消除投资风险。根据童江桥的解释,就中国电力海外投资而言,中国企业参与股权投资的火电项目主要集中在南亚和东南亚国家,如巴基斯坦、印度尼西亚、越南、孟加拉国等。

还有一些并购带来的火电项目,主要是澳洲的OZGEN,新加坡的OZGEN,华能收购的新加坡德士古能源。投入运营的风电项目主要分布在澳大利亚、南非、巴基斯坦、哈萨克斯坦、越南、阿根廷和巴尔干国家,海外光伏项目投资集中,产于拉美、东南亚、北非和中东。

就近年来中国海外燃煤发电投资趋势而言,投资领域已开始从东南亚和南亚向欧洲和西亚(波黑和土耳其)扩张;投资主体从传统发电企业扩展到工程承包商和设备公司,如上海电气投资巴基斯坦、中国能源建设投资越南、中国电力建设投资巴基斯坦、孟加拉;第三方合作的形式也经常出现,比如中国电力建设和英国上市公司环球煤资源有限公司联合拓展孟加拉市场;融资来源基本靠国内金融机构,等等。童江桥表示,融资方式主要是企业融资和项目融资。

在企业融资模式下,金融机构的贷款由借款人的股东(或第三方)担保,融资机构主要根据借款人和担保人的信用为项目提供贷款,而不是项目本身的收入和资产。如果融资机构是中资银行,一般来说中信建投也是出售的,保险公司贷款本息部分的还款风险。项目融资主要依靠项目运营产生的现金流作为还款来源,项目公司的资产作为还款贷款,各种协议用于承担业主、承包商、运营商和其他相关方之间不同节点的风险。

项目融资在经济发展水平较高、电力市场机制较为成熟的国家应用较好。在主权评级较低、风险保护机制不完善的一带一路国家,项目融资的应用并不普遍。

海外电力市场有哪些趋势和风险?童江桥说,第一,低碳化。在巴黎协定的目标下,各国制定了碳减排计划,导致项目暂停或发电小时被抑制、融资成本上升、机组提前停运等风险;第二,新能源成本上升。以印度为例,根据市场咨询机构WoodMackenzie的报告,2018年太阳能光伏整平发电(LCOE)成本已降至38美元/兆瓦时,比燃煤发电低14%。

风险是项目暂停,电价上调;第三,市场化改革。从单个买家到大用户直供,再到用户自由选择发电机,分布式供能比例在试图降低,导致电价和利用小时未经确认的风险。

此外,还有额外的环保和碳成本、燃料成本、汇率波动风险等。通江大桥也提出了一些建议。例如,在世界低碳能源的趋势下,许多一带一路国家争先恐后地将其能源战略转向低碳可再生能源,而非常多的一带一路国家不具备良好的照明、电磁辐射和风力资源条件,因此他们选择了低碳能源。


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